Mercor创始人指控红杉资本操纵初创企业估值

AI招聘平台Mercor的联合创始人布伦丹·福迪公开指控知名风险投资公司红杉资本操纵初创企业估值。他在X*平台发文称，过去半年内，他目睹了多个融资轮次，红杉均以不同估值分两轮投资。然而，仅公布较高的估值，从而营造出公司实际价值被夸大的假象。

这种做法并不新鲜：基金通常以较低估值投入大部分资金，而以高估值投入小部分资金，以塑造公司的良好公众形象。例如，开发AI支持解决方案的初创公司Serval宣布完成7500万美元融资，估值达10亿美元，但红杉此前曾参与估值低于4亿美元的融资轮。两者之间的差异凸显了公开估值与实际价值之间的巨大差距。

红杉资本合伙人肖恩·马奎尔驳斥了这些指控，称这种做法是市场现实。他表示，红杉不愿为前景看好的初创企业，尤其是人工智能领域的企业，支付竞争对手所开出的高估值。然而，专家指出，这种模式可能误导员工和外部投资者，因为员工期权的理论价值应基于所有轮次的加权平均估值计算。

问题进一步复杂化，因为用于确定期权价值的独立估值（409A）通常被低估，以减轻公司的税务负担。对于天使投资人而言，情况更为复杂：他们直接投资，缺乏中介机构，可能从创始人处获取扭曲的信息。

此类估值操纵只是风险投资基金和初创企业制造成功假象的手段之一。另一种常见做法是夸大年度经常性收入（ARR），通过利用一次性收入激增来制造令人印象深刻的数字。